广发证券首席经济学家郭磊：现代化产业体系，对资产定价环境的影响非常深远

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图片来源：博时基金提供

7月6日，博时基金在深圳举办25周年高质量发展论坛暨2023年中期投资策略会，广发证券首席经济学家郭磊进行了主题为“中国式现代化与资产定价环境”的演讲。

“什么是‘现代化’？就是发展+战略目标。所以这样一个战略框架，实际上会对未来整个发展环境影响深远。”在论坛上，郭磊指出，海外的现代化都是串联式的发展，也就是先工业化再城市化、农业现代化、信息化。“我们的‘四化’并联推进，其中工业化和信息化的并联是一个关键，信息化服务于工业化的思想，以这个思想为基础，我们选出最能代表未来发展前景的行业，最能代表未来制造业前景的产业链，希望建立一套现代化产业体系。”

郭磊指出，在现代化产业体系的模式下，底层要素资产发生了变化，过去是土地，而在未来，数据、技术等会成为更关键的底层要素资产。“另一方面是加杠杆方式的变化，未来中央政府加杠杆会有倾向方式，比如专项债等。”

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在郭磊看来，我国有三大优势，一是超大规模经济体；二是工程师红利、人才红利，或者是人口高质量发展；三是新型举国体制，“目前我们对现代化产业体系的认识，还只能处于初级阶段，政策框架并没有完全浮出水面。从政策目前的表述来看，制造业的补链、延链、建链、升链是其中最核心的环节。”

郭磊认为，我国的短板行业要“补链”，比如芯片产业；新能源车要推动“延链”，整个产业链的上下游要跟随优势产业建立起来，比如充电桩、动力电池；新兴产业要推动“建链”，未来的方向是建立整个产业链，推动应用人工智能+。“最后，是传统产业要‘升链’，要推动智能化、绿色化、数字化，这就是现代化产业体系，这会对中国整体经济带来非常深远的一个影响。”

“短期来看，中国的现代化产业体系在快速推进，整个未来的大方向已经出现端倪。战略性有很大的强化，这是新的阶段整个宏观环境最大的特点。如果打一个比方，在某种意义上比较像一个初创公司，我们知道对于一个初创公司或者独角兽来说，短期的盈利和经济性并不是一个重点，重点更加偏重于中长期的战略性，而这一点对我们宏观环境以及金融市场都将带来非常深刻的影响。”郭磊在演讲的最后表示，中国式现代化的框架对资产定价环境的影响才刚刚开始，会是非常深远的。“第一，总量弹性在新的框架下可能有一个削弱，但结构弹性可能有一个增强；第二，政策的逆周期的特征可能有减弱，但是跨周期的特征可能有一个大幅度的加强；第三，产业经济性目标可能有减弱，但是经济性目标可能有加强，三个减弱和三个加强对未来资产定价的影响会极其深远。”